Des signes encourageants tant sur les financements que sur les transactions, devraient favoriser une remontée des valorisations des foncières européennes.
Les foncières, stables sur le mois, ont toutefois enregistré un rebond de 8.90 % sur les derniers jours d’août, rebond particulièrement marqué sur le segment du résidentiel (29.30 % de l’indice au 31 août).
Une société foncière, plus communément appelée « foncière » est une société commerciale dont l’objet est la constitution, la gestion et l’exploitation d’un portefeuille immobilier. Il peut s’agir de tout bien foncier ou immobilier, doté d’une affectation commerciale, industrielle, d’exploitation, d’habitation, etc.
Outre les transactions permettant l’existence de son portefeuille immobilier, la foncière opère à tous les niveaux pour valoriser, commercialiser et entretenir son patrimoine et fait ainsi intervenir de nombreux corps de métiers et notamment de l’immobilier.
Foncières : un rebond en fin de mois
Ce rebond s’explique par des signaux répétés du ralentissement économique des deux côtés de l’Atlantique. Dans un contexte d’inflation structurelle, après la bulle post-covid, qui restera supérieure à 2 % pour longtemps, selon plusieurs analystes.
Or, un environnement potentiel modéré est toujours favorable à l’Immobilier.
En raison d’une exposition à la conjoncture lissée dans le temps par la durée des baux et par la force de l’indexation des loyers, la réduction des positions vendeuses -alors que le secteur enregistrait auparavant le plus haut niveau de vendeurs à découvert de l’ensemble de la côte- a également joué un rôle positif.
Réouverture des marchés obligataires
Après des résultats qui ont illustré la force de la Croissance organique tirée par l’indexation des loyers, une hausse maîtrisée des coûts de financement -permise par des maturités longues et des dettes largement à taux fixes et une baisse modérée des valorisations sauf pour le bureau périphérique, bien inférieure à celle induite par les valorisations boursières, le point de départ paraît solide.
Du côté des financements, l’on observe avec intérêt un début de réouverture des marchés obligataires avec les émissions récentes des acteurs suédois Castellum et Fabege, alors même que l’accès au crédit bancaire demeure ouvert, comme en témoigne la nouvelle dette hypothécaire d’Unibail-Rodamco-Westfield, pour 925 millions de dollars, dette assise sur Westfield Century City, un de ses flagship centers aux Etats-Unis.
L’on peut également citer les 790 M€ de dettes sécurisées signées par Aroundtown sur le semestre, à un spread moyen de 140 pbs.
Foncières : le retour des transactions ?
Pour leur part, les transactions physiques paraissent avoir touché leur point bas au premier semestre, avec 65 Md€ d’investissements recensés en Europe, soit 61 % de baisse sur un an glissant.
Pour preuve, les déclarations plus optimistes de certains acteurs côtés, qui relèvent que les niveaux d’équilibre sur les taux sont proches, reconsidérant ainsi la possibilité de réinvestir.
À noter également, en ce sens, que Vonovia, le principal acteur résidentiel allemand, annonce avoir identifié la possibilité d’ouvrir le capital d’un nouveau bloc d’actifs, pour un montant voisin de la transaction Südewo du deuxième trimestre (soi 1 Md€), tandis qu’Aldi Süd aurait acheté 76 de ses propres magasins à Pimco Real Estate pour 240 M€, reflétant un taux de capitalisation des loyers de 6 %.
