Après plusieurs mois d’euphorie portée par l’essor de l’intelligence artificielle, les valeurs technologiques replongent une nouvelle fois.Le bref sursaut provoqué par les résultats spectaculaires de Nvidia n’a pas résisté aux signaux inquiétants venus des États-Unis : un marché de l’emploi moins robuste que prévu et la perspective d’une Réserve fédérale (Fed) maintenant ses taux élevés plus longtemps. Dans ce climat fragile, les investisseurs peinent à discerner la tendance, tiraillés entre l’accélération du secteur de l’IA et un environnement macroéconomique de plus en plus incertain.
Une correction qui s’installe dans la tech
Depuis le début du mois, les grandes valeurs technologiques enregistrent un recul marqué. Les marchés s’interrogent désormais sur la soutenabilité des valorisations atteintes par les entreprises fortement exposées à l’intelligence artificielle.
Portées par un cycle d’investissement exceptionnel, certaines capitalisations ont grimpé à des niveaux que de nombreux analystes jugent difficiles à justifier sans une croissance future extrêmement soutenue.
En parallèle, le contexte économique a perdu en lisibilité. Alors qu’une première baisse des taux de la Fed était anticipée pour la fin de l’année, les marchés revoient leurs attentes face à des indicateurs montrant une économie américaine moins dynamique et une inflation toujours persistante.
Le secteur technologique, très sensible au coût du capital, est le premier à réagir à ce changement de trajectoire.
Nvidia, l’éclaircie venue de l’IA
Dans cette atmosphère instable, Nvidia a offert une parenthèse optimiste. Le groupe a publié des résultats trimestriels impressionnants : une hausse du chiffre d’affaires de près de 17 % sur un trimestre et de plus de 90 % sur un an, dépassant largement les estimations du marché.
Le bénéfice net progresse également fortement, confirmant la position dominante du groupe dans un secteur où la demande reste intense.
Le PDG, Jensen Huang, a insisté sur la vitalité du marché, évoquant une demande « exceptionnelle » et une visibilité assurée jusqu’en 2026 grâce à des carnets de commandes fournis. Ces déclarations ont rapidement déclenché un rebond des valeurs liées à l’intelligence artificielle, en particulier en Asie, où plusieurs indices ont connu leur meilleure séance depuis plusieurs semaines.
L’emploi américain ravive les tensions
Mais cette embellie a vite été effacée. Le lendemain de la publication des résultats de Nvidia, les marchés ont de nouveau plongé après la diffusion d’un rapport sur l’emploi américain moins bon qu’attendu.
Si les créations de postes restent solides, la hausse du taux de chômage et les révisions en baisse des mois précédents ont ravivé les inquiétudes quant à un ralentissement plus marqué de l’économie.
Ces données compliquent la tâche de la Fed. L’augmentation du chômage pourrait théoriquement justifier un assouplissement monétaire, mais l’inflation persistante limite fortement la marge de manœuvre. Cette contradiction accroît l’incertitude pour les investisseurs.
Le spectre d’une Fed immobile
La principale inquiétude réside désormais dans la possibilité d’une Fed contraint de maintenir ses taux à un niveau élevé plus longtemps que prévu. Plusieurs membres de la banque centrale ont récemment rappelé que la lutte contre l’inflation n’était pas terminée, adoptant un ton prudent, voire restrictif.
Pour les valeurs technologiques, ce scénario est particulièrement défavorable. D’un côté, le coût du capital s’alourdit, freinant les investissements, notamment pour les entreprises intermédiaires engagées dans leur transition vers l’IA.
De l’autre, les valorisations déjà jugées excessives deviendraient plus vulnérables si les perspectives de croissance étaient revues à la baisse.
Une volatilité qui pourrait durer
Les marchés se retrouvent ainsi coincés entre deux dynamiques opposées : d’un côté, les performances solides des leaders de l’intelligence artificielle, qui continuent de tirer toute l’industrie ; de l’autre, un environnement macroéconomique de plus en plus incertain, pesant lourdement sur l’ensemble du secteur technologique.
Sans signaux plus clairs sur la trajectoire de la politique monétaire américaine, la volatilité devrait perdurer. Les prochaines statistiques économiques et les futures interventions de responsables de la Fed seront décisives pour déterminer si la correction actuelle constitue une simple respiration ou le début d’un mouvement plus profond.
