La France aborde les derniers mois avant la présidentielle de 2027 dans un climat d’incertitude politique et financière. Les institutions fonctionnent, mais peinent à produire une stratégie durable. Cinq scénarios permettent d’envisager la suite.
Un budget 2027 sous pression
Depuis la dissolution de juin 2024, la France ne dispose plus d’une majorité parlementaire stable. Sébastien Lecornu doit composer avec une Assemblée nationale fragmentée, où aucun bloc ne peut imposer seul sa politique. Le budget 2026 a été adopté en février après le recours à l’article 49.3 et le rejet des motions de censure, sans résoudre les difficultés de fond.
Le budget 2027 est désormais le principal test politique. Les débats ont commencé à l’Assemblée nationale le 13 octobre. La motion de rejet préalable déposée par les socialistes a été repoussée, notamment grâce au vote du Rassemblement national contre cette motion. Les discussions ont donc pu se poursuivre, sans garantie d’adoption.
En parallèle, les finances publiques se dégradent. Les prévisions gouvernementales tablent sur un déficit de 5,4 % du produit intérieur brut en 2026 et une dette publique de 119,3 % du PIB cette année, puis de 121,7 % en 2027. Cette trajectoire rend la France plus sensible aux variations des taux d’intérêt et à la confiance des investisseurs.
Scénario 1 : la survie politique jusqu’à la présidentielle
C’est l’un des scénarios les plus plausibles. À l’approche de l’élection présidentielle, les principales forces politiques peuvent avoir intérêt à éviter une crise institutionnelle dont elles ne maîtriseraient pas les conséquences.
Le gouvernement chercherait à faire adopter le budget 2027 au prix de compromis successifs, en limitant les réformes les plus conflictuelles. Le recours au 49.3 reste possible, mais expose l’exécutif à une motion de censure. Les procédures constitutionnelles prévues en cas de blocage budgétaire constituent également des solutions de dernier recours.
La France continuerait de fonctionner, mais avec une capacité réduite à engager des réformes structurelles. Ce serait moins un effondrement qu’un enlisement : les institutions tiendraient, tandis que les décisions les plus difficiles seraient reportées.
Scénario 2 : une censure et un gouvernement de transition
Si les socialistes et le Rassemblement national votaient ensemble une motion de censure, le gouvernement pourrait tomber. Le président devrait alors nommer un nouveau Premier ministre, chargé de tenter de dégager un compromis ou de gérer les affaires courantes.
En l’absence de budget adopté dans les délais, des mécanismes constitutionnels assurent la continuité financière de l’État. Une loi spéciale peut notamment autoriser la perception des impôts et la continuité des dépenses publiques, sans constituer un véritable budget économique.
Cette crise pourrait peser sur les marchés. Elle ne modifierait toutefois pas automatiquement le calendrier présidentiel de 2027. Le risque principal serait celui d’un exécutif encore moins capable de conduire une politique économique cohérente.
Scénario 3 : une nouvelle dissolution avant 2027
Une nouvelle dissolution de l’Assemblée nationale est désormais constitutionnellement envisageable : l’interdiction de dissoudre à nouveau dans l’année suivant les élections législatives de 2024 a expiré.
L’hypothèse reste risquée. Les élections anticipées de 2024 ont conduit à la fragmentation actuelle, et rien ne garantit qu’un nouveau scrutin ferait émerger une majorité claire. Une dissolution pourrait donc reproduire l’impasse plutôt que la résoudre. Elle ne deviendrait politiquement rationnelle que si l’Élysée estimait possible un changement du rapport de forces.
Scénario 4 : une démission présidentielle et une élection anticipée
Réclamée par une partie des oppositions, la démission d’Emmanuel Macron reste une hypothèse marginale. Le président a toujours exclu cette option et l’échéance normale de son mandat approche.
Une présidentielle anticipée ne deviendrait plausible qu’en cas de choc politique, social ou financier majeur, rendant le fonctionnement de l’exécutif particulièrement difficile. Sans choc majeur, cette hypothèse reste marginale.
Scénario 5 : un choc financier qui accélère la crise
C’est le scénario que le pouvoir politique maîtrise le moins. La hausse de la prime de risque française face à l’Allemagne reflète les inquiétudes budgétaires et politiques.
Si les investisseurs exigeaient une rémunération nettement plus élevée pour financer la dette française, le coût des nouvelles émissions et, progressivement, celui du refinancement pèseraient davantage sur les finances publiques. Une dégradation de la notation souveraine ou une nouvelle crise de confiance pourrait accentuer ce mouvement.
Un écart de taux atteignant 200 points de base par rapport à l’Allemagne constituerait un signal de tension important, mais pas un seuil automatique de rupture. L’impact dépendrait de la durée du choc, de la demande lors des émissions obligataires et de la réaction des institutions européennes.
Une telle situation pourrait contraindre le gouvernement à accélérer les économies budgétaires ou à revoir ses priorités. Elle transformerait alors une crise politique contenue en véritable épreuve économique.
2027 : la véritable sortie de l’impasse ?
Au-delà de ces cinq scénarios, la présidentielle constituera le principal point de bascule. Les enquêtes placent Marine Le Pen parmi les mieux positionnés au premier tour, tandis qu’Édouard Philippe et Raphaël Glucksmann figurent aussi parmi les candidats testés. Ces résultats varient selon les configurations et ne préjugent pas du résultat final.
Trois issues peuvent se dessiner après l’élection. Une alternance accompagnée d’une majorité parlementaire offrirait au nouveau président une capacité d’action accrue, même si les contraintes budgétaires resteraient considérables. Une présidence sans majorité prolongerait la fragmentation actuelle. Enfin, une cohabitation pourrait ouvrir une période de tensions entre l’Élysée et l’Assemblée nationale, sans nécessairement paralyser les institutions.
La France ne s’effondre pas : elle peine à décider. À court terme, le scénario le plus plausible reste celui d’un fonctionnement institutionnel maintenu, marqué par des compromis fragiles et des arbitrages reportés. La véritable bifurcation interviendra en 2027, lorsque la présidentielle puis les législatives détermineront si une majorité capable de gouverner peut émerger.
D’ici là, le risque financier restera étroitement lié à la capacité du pays à rendre sa trajectoire budgétaire crédible.
